详细拆解招商银行1H19业绩：优质银行，持续重点推荐【中泰银行·戴志锋/邓美君/贾靖】( 四 )_：详细拆解招商银行1H19业绩：优质银行

资产负债规模保持了高增长，主要为存贷高增支撑：1、2季度公司总资产环比增长5.9个百分点，其中贷款环比+4.8%；由前面分析可知，债券投资这块加大了专项债的投资力度。而对公信贷方面，在资产荒背景下，预计基建也会发力。个人贷款则主要为住房按揭贷款高增。2、总负债环比增长6.4个百分点，主要为存款拉动，存款环比+6.2%。存款的高增主要为地方债发力下的存款沉淀。

资产质量压力较小，不良率为2015年以来历史最低值：1H19不良率1.24%，环比大幅下降11bp。我们在半年报前瞻分析到银行业资产质量虽然与宏观经济高度相关，但时间有滞后性，而且银行刚从资产质量压力中走出来，放贷是比较谨慎的，行业整体资产质量近期压力是不大的，作为优质银行，招行的资产质量压力好于行业整体（行业相关分析详见《前瞻银行19年半年报：营收同比保持高增，利润增速持平》）。