欧央行释放降息信号；继续围绕实际利率下行配置( 四 )_来源：Kevin策略研究简评：欧央行释放

年初以来，与持续疲弱的基本面相反的是，欧洲股市的表现在主要市场中表现位居前列，截止目前德法市场涨幅均在17%左右，仅次于美股市场的表现。实际上，我们在3月末（《海外资产配置4月报：流动性与基本面的拉锯战》）时将欧洲股市权重上调至超配，并在下半年展望《2H19海外资产配置展望：增长下行和政策宽松的赛跑》中建议对欧洲依然可以做阶段性配置，这一判断本来也并非基于其基本面的前景，而是主要考虑到：1）欧洲股市经历了近两年的大量资金流出后，已经是一个较为明显的资金洼地；2）从历史前两轮经验来看，TLTRO在一段时间之后对股市也将起到提振作用。因此，如果后续欧央行推出包括降息和QE等进一步宽松措施，来抵御增长下行的压力，仍可能对市场继续提供一定支撑。