中国巨石③：以中材科技为参照物 | 三省研究22集

2019-08-03

科技频道提示您本文原始标题是：中国巨石③：以中材科技为参照物 | 三省研究22集来源：孔三南京

本来这期主角是中材科技，研究完，我对它兴趣不大，所以这篇文章成为中国巨石的补充资料。

为什么对中材科技没有兴趣：

业务繁多且复杂

中材科技有八大业务，核心业务风电叶片、玻璃纤维及其制品，重点培养锂电池隔膜业务，公司利润主要来自玻璃纤维及其制品业务，公司属于投资型公司，旗下子公司独自运营。

公司业务无论从产品形态还是产品应用，都比较复杂，需要很多专业知识才能理解。

客户话语权强

风电叶片客户是整机商，国内整机商集中度高，前五家公司集中度达到90%，中材科技没合并泰山玻纤的2015年年报显示，前五大客户占营业收入64.15%，其中第一大客户占比44.05%。

这导致两个问题，第一，风电叶片毛利率低，2015年风电行业大年，中材科技风电叶片毛利率才达到24.18%，2018年降至14.04%。

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