四部委发文力促企业降杠杆债转股有望“增量扩面提质”( 三 )_：四部委发文力促企业降杠杆债转股有望

与此同时，由于依托商业银行股东，五大AIC在发现高负债优质企业方面也具有天然的信息优势。例如，农行AIC农银投资曾及时对东方园林旗下环保集团增资10亿元，并设计出多层次风险缓释措施，缓解了这个在国内水环境综合治理和景观设计行业处于龙头地位的民营企业的经营困难。

目前，AIC债转股的转股债权大多为正常类贷款，不良债权占比较小。AIC在债权收购范围、收购债权定价以及处置方式等方面，商业银行股东还可以给予较为灵活的债转股业务运作模式。数据显示，截至2019年6月初，AIC共落地实施债转股项目254个，落地金额4000亿元。

相比之下，四大国有金融资产管理公司（AMC）的主要业务则是金融不良资产、非金融不良资产业务，就债转股业务而言，AMC与AIC合作与竞争并存，但合作大于竞争。

其中，作为四大AMC之一的中国东方资产管理股份有限公司，今年计划投放50亿元用于开展市场化债转股业务，上半年新增投放21.06亿元，主要用于两个市场化债转股项目。

拓宽社会资本参与渠道

明确了主力实施者后，市场化法治化债转股还面临“钱从哪里来”这个问题。此前，在债转股项目实施过程中颇受资金募集难、来源有限的制约。具体来看，银行理财资金对安全性要求较高，股权退出在周期、回报率上存在不确定性，可能产生资金错配；市场化募集资金则对回报率要求较高，如果不能从债转股项目中获得预期收益回报，其参与规模将十分有限。