【晨观方正】机械/化工/医药20190805( 三 )_来源：方正证券研究提示今天是2019年8

深耕汽车电子柔性自动化产线优质赛道，绑定大客户持续受益行业发展。①随着汽车电子不断由高端车型向中低端车型渗透，叠加新能源汽车快速发展，汽车电子装备需求旺盛。②公司深耕汽车电子智能装备优质赛道，深度绑定行业巨头联合汽车电子和德国博世，近几年为新能源汽车电子相关的产能大规模建设期，公司有望持续获得大额订单。

投资建议：预计公司2019-2021年净利润分别为1.15、1.52、2.02亿元，同比分别增长76.17%、32.06%、33.04%，对应EPS分别为0.85、1.12、1.49元，对应PE分别为31.32、23.72、17.83倍。维持强烈推荐评级。

风险提示：订单交付进度低于预期，新业务拓展不及预期，客户集中度较高的风险。

化工丨李永磊

海外零售高速增长，配套实现大突破

公司发布2019半年报，实现营业收入83.10亿元，同比增长14.74%；实现归母净利润7.25亿元，同比增长38.47%；其中Q2实现归母净利润4.4亿元，同比增长47.15%。

三费方面，2019H1录入销售费用5.09亿元，营收占比6.13%，同比增长0.11pct；录入管理和研发费用5.83亿元，营收占比7.02%，同比增长0.19pct；录入财务费用1.9亿元，营收占比2.29%，同比增长0.58pct。财务费用增长主要系公司上半年汇兑损失2314万元所致。现金流方面，2019H1公司实现经营性净现金流入10.76亿元，较去年同期2.94亿元改善明显，系票据贴现增多及销售政策影响客户回款增加所致。