【晨观方正】机械/化工/医药20190805( 五 )_来源：方正证券研究提示今天是2019年8

产能持续扩张，5+3战略顺利推进

公司产能持续释放，预计湖北荆门一期将于2019年三季度末投产，增加半钢产能350万条，全钢100万条；欧洲塞尔维亚工厂于2019年3月举行了奠基仪式，预计一期项目于2020年10月投产，增加半钢产能400万条，全钢产能50万条。预计公司2020年实现规划产能9000万条，2022年突破1亿条产能。

性价比凸显，品牌建设持续投入

随着公司轮胎品质得到主机厂认可，公司凭借品质保证和性价比优势在配套端持续斩获订单。同时公司逐步加强消费零售端品牌建设，2019年上半年持续加大品牌投入，通过与国内国际一流体育赛事、体育团队的深入合作，逐步提升公司在全球范围内的知名度。“玲珑”品牌以453.69亿元品牌价值，第十五次荣登榜单，排位116名。我们看好公司逐步积累品牌力，兑现品牌溢价，从中国龙头走向世界一流，成为中国的米其林。

投资建议：

我们预计公司19-21年归母净利分别为15.25亿元，17.24亿元和20.18亿元，EPS分别为1.27元，1.44元，1.68元，PE分别为14.77X、13.06X和 11.16X，给予“强烈推荐”评级。