【晨观方正】机械/化工/医药20190805( 六 )_来源：方正证券研究提示今天是2019年8

风险提示：天然橡胶价格波动、项目投产不达预期、销量增长不达预期。

医药丨周小刚

健友股份(603707)：业绩持续较快增长，制剂出口产品梯队逐步丰富，肝素原料药弹性较大

公司发布2019年半年报：报告期内实现营业收入11.77亿元，同比增长38.44%，归属于上市公司股东的净利润2.89亿元，同比增长27.34%，扣非后归属于上市公司股东的净利润2.80亿元，同比增长30.13%。

点评：

标准肝素原料药量价齐升，低分子肝素制剂快速增长。2019H1公司实现营收11.77亿元，同比增长38.44%，其中肝素原料药增长31.12%，预计肝素原料药在下游制剂厂家库存较低，终端需求刚性情况下销售量增长稳定，肝素原料药价格在供给有限，叠加非洲猪瘟影响下，继续上涨（根据海关总署数据，2019年6月份我国肝素出口均价为6156美元/千克，同比增长 20.34%）低分子肝素制剂增长59.17%，主要与公司产品中标逐步进院，并借助第三方代表快速扩大市场覆盖范围有关。单2019Q2公司营收5.67亿元，同比增长36.78%，在去年较高基数情况下仍然实现快速增长，与肝素原料药和低分子肝素制剂快速增长有关。