中芯国际的介入时机到了吗？( 三 )
“半周期+半成长”的特性
华虹半导体这两年制程进步较慢，每年Capex支出增长比较稳定，加上成本管控合理，在2016-2018年半导体上升周期中业绩相对较好，但是没办法抵抗周期的波动，更偏向周期股的逻辑。
相对比之下，中芯国际这些年一直在烧钱赶制程抢营收。从营收和利润分叉来看，中芯国际从2015年开始Capex开始加速，在半导体周期最好的阶段利润提前下降，进入2018之后营收跟着半导体周期同步下降，今年Q1数据表现相当差。
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