海通石化：荣盛石化（002493）——1H19 PTA盈利改善明显，浙石化项目稳步推进_来源：海通石油化工投资要点2019年上半

来源：海通石油化工

投资要点

2019年上半年归母净利润同比略有下滑。1H19，公司实现营业收入394.92亿元，同比+5.28%；实现归母净利润10.46亿元，同比-8.66%。其中，2Q19单季归母净利润4.42亿元，同比-7.60%，环比-27.01%。

今年上半年PTA价差扩大，支撑公司盈利。2019年上半年，PTA供需改善，平均价格6281元/吨，同比+11%；平均价差1057元/吨，同比+45%。其中，2Q19随着PX新增产能逐步投产，PTA价差大幅提升，平均价差1306元/吨，同比+95%，环比+84%。公司旗下参控股的三家PTA工厂（逸盛大化、浙江逸盛、海南逸盛）1H19分别实现净利润4.89、7.25、3.77亿元，同比分别增长122%、86%、76%。

2Q19PX价差下滑影响公司盈利。今年3月以来，随着恒力450万吨PX陆续投产、福海创（原翔鹭）160万吨/年PX重启，同时浙石化2000万吨/年大炼化（含400万吨/年PX）进入投料试生产阶段，PX价格、价差回落。2Q19，PX平均价格907美元/吨，同比-8%，环比-16%；“PX-石脑油”平均价差365美元/吨，同比+10%，环比-34%。公司旗下全资芳烃子公司中金石化1H19实现净利润3.16亿元，同比-55%。