白酒行业深度报告：2019 中酒展见闻与思考-结构升级意正浓，醇香惹得齐鲁醉( 三 )_：白酒行业深度报告：2019中酒展见闻与

流通效率提升大有可为。酒类流通行业整合是大势所趋：第一，缺乏团购资源的烟酒店生存环境堪忧，未来半数以上的夫妻烟酒店可能都会关门或者转型；第二，只有具备高毛利定制产品才能盈利，因此当下大多的区域零售酒业都在亏钱，后续有望陆续退出；第三，借鉴发达国家经验，行业龙头渠道的份额往往在30%以上。渠道流通的效率提升催生集中度的提升，我们认为渠道网络的完善和开发定制产品（高毛利）是行业未来两大发展趋势，华致酒行等公司优势有望逐步体现。

风险提示：中高端酒动销不及预期、三公消费限制力度持续加大、食品安全事件风险。

报告正文

1.行业整体：结构性繁荣时代，二八法则有望走向一九，分化进一步加剧

1.1参会经销商同增近6成，酱酒成热点

参会经销商同增近6成，折射出行业景气持续。从参会人数来看，在为期三天的展出时间中，共计有4.21万户专业经销商，近5万人次扫码入馆，创下了中酒展酒商入馆的新纪录，同比增长近60%。从我们实际感受的情况来看亦是如此，每一场分论坛均座无虚席，各酒企展馆内参观者络绎不绝，我们认为这除了离不开主办方的成功组织之外，更是折射出行业仍处于景气度向上的上行周期，行业需求旺盛，带动厂家和经销商信心与热情高涨。