银城国际：高增长与降负债并行不悖( 四 )_：银城国际：高增长与降负债并行不悖来

财报中，银城国际自己也承认，南京的云台天境项目，因遇到限价，影响了公司的毛利率。我们了解到，云台天境项目是银城在2016年获取的现房销售项目，当时地价超过1.6万元/平方米，2年后开始上市销售，精装修交付且限价3万以内，目前该项目成交均价2.9万元/平方米。这个项目到底利润之薄，可想而知。

2019年上半年，长三角土地市场依然热度不减，地价未见明显捡漏机会。银城国际审慎出手，有一定的道理。

3、进入下半年，房企融资渠道明显收窄，楼市和土地市场都出现了一定的降温迹象。银城国际这时候出手了。7月4日，银城国际与其他房企联合体以25.1亿元竞得南京玄武湖边5.8万平方米商住地块。7月10日，银城国际以24.3亿元收购了杭州临安中都土地及其楼宇，以及湖畔大酒店土地及其楼宇。这两笔土地投资，被业内认为是利润不低的好生意。

这份半年报里，乍一看好像埋了个“雷”。净利润只有4850万元，同比减少80.1%；归母净利润只有675.8万元，同比减少97.4%。几十个亿的营收，按照正常的房地产行业利润水平，几个亿的利润应该是有的，银城国际的利润去哪儿了？