银行冠华|平安银行：不一样的银行，不一样的估值( 二 )_来源：大话金融作者：邱冠华、梁凤洁、

●有何独特优势？——同业少有的集团赋能和科技赋能优势。

①背靠平安集团，具备同业中最为强大的综合金融优势，零售转型如同挖金矿，对公做精共享生态圈；②金融科技迭代超越，开创智能零售新格局，受益强大的平安科技；③与招行相比，平安走的是新型智能化转型模式，线上为主，资产拉动，未来有望成为新一代零售银行代表。

●ROE提升之道？——核心在于对公再出发和信用成本下降。

18A对公业务税前ROA低于同业平均约93bp，主要受信用成本和负债成本率拖累，未来均有很大提高空间。静态测算，若19H1对公信用成本下降50-60bp至行业平均水平，则整体ROE可提升至14.7%-15.2%。

●LPR凸显优势？——贷款定价改革凸显平安战略模式珍贵。

零售以固定利率产品为主，18A不受LPR直接冲击的贷款存量和增量占比为上市银行最高(49%和94%)；对公贷款靠综合金融服务，受影响有限。

? 风险提示

转型不达预期、零售风险抬头

银行冠华|平安银行：不一样的银行，不一样的估值( 二 )