天风策略:悲观情绪逐步消散 8-10月是重要反弹窗口期
【天风策略|长期视角】如果利率水平中枢下移，应该如何配置？
来源：分析师徐彪
摘要
核心观点：
短期来看，一方面，极限施压之后，贸易战释放缓和信号（华为宽限期可能再延长90天）；另一方面，旨在切实降低融资成本的“LPR”报价改革正在提速。因此，我们维持过去两周周报中的判断：悲观情绪逐步消散，8月下旬到10月是重要反弹窗口期。
结构上，7月开始【核心资产】从消费龙头向科技龙头扩散，同时近期科技板块内部，主线也正在从此前的5G/半导体向软件扩散。
回到本篇报告的重点，我们想讨论的是长期布局的问题，即在利率水平中枢下移的过程中，应当如何布局？哪些板块会有更多超额收益？
我们围绕三个问题展开：1、逻辑：利率如何影响市场？2、中短期问题：利率周期性下行，对大类板块影响的中国经验3、长期问题：利率水平中枢下移，对大类板块影响的美国经验
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