百度被低估的逻辑( 四 )
百度毛利润率下降的原因是内容成本上升，2017年Q4内容成本为37.5亿，2019年Q1达到创纪录的61.6亿，2019年Q2微降到58.1亿。
百度内容成本暴涨的主要根源在爱奇艺，其内容成本在百度内容成本中的占比超过80%。
最近4个季度，百度费用率有所提高，但总体而言控制得较好，影响效益的原因是被爱奇艺拉低的毛利润率。
总之，百度短期营收增速、经营利润率都与爱奇艺有莫大的关系。付费会员已经过亿，如果爱奇艺的规模效应能够发挥，亏损将会收窄，对百度营收的贡献不减的话，百度的净利润将止跌回升。
被低估的逻辑
早在2015年，虎嗅《百度值多少钱？》就提出对百度的分部估值法，即对各项业务分别估值，然后加总。但资本市场对百度一直只看核心业务，无人驾驶、云计算这些没有开始大规模变现的业务在投资人眼里都是浮云。
推荐阅读
- 打野|王者荣耀：玩打野你不得不明白的四大逻辑，野王并不是谁都能当
- 穿越火线|原神：米哈游开始急了，刚告完B站，现在又来搞百度
- |原神最被玩家低估的五星角色，公子池即将结束，再次复刻几率很低
- |无限火力：这个英雄被严重低估，操作简单，单挑强，团战能力更强
- 薇恩|LOL：一直被低估的三个被动！看起来没啥用，其实却非常“无敌”
- 地下城与勇士|DNF：“红十公”怎么能打30亿？小伙子，你低估了细节的力量
- 炸弹人|LOL手游被萌新低估的英雄，炸弹人不走下路，中上很无解
- |虎牙DOTA2：查理斯复盘IG关键失误，EMO计算失误，低估水人伤害
- 仙剑奇侠传|《仙剑奇侠传》被严重低估的秒杀神技：夺魂，原来当年我们不会玩
- 鲁肃|三国志战略版：兵种克制数值是多少，藤甲兵不怕火的逻辑是什么