富途点评 | Q2盈利超预期，市场低估了小米的韧性( 四 )

2019-08-21

互联网收入增速新低，难逃宏观冲击

从MIUI月活上看，人数从从2018Q2的2.06亿提升至2019Q2的2.78亿，增速连续第三个季度放缓。主要还是因为小米手机在国内出货量保持稳定，国外手机带不来太多MIUI新增客户的原因。

从收入增速看，Q2互联网收入46亿，同比增速14.6%，有史以来最低。

互联网服务包括广告和增值服务二大部分，增值服务包括游戏、金融服务等，其中，广告是互联网收入的绝对大头，在宏观低迷的背景下，小米广告收入难以独善其身。季报中的说法是中国大陆广告市场疲软，其他互联网公司广告开支减少。

所以可以预见广告收入这项小米非常重要盈利点在近期日子不会好过。雪上加霜的事，因为广告变现对用户体验造成负面影响问题越来越突出，小米已经开始大力缩减广告位，包括5月22日小米互联网商业部总经理白鹏表示小米现在要把MIUI系统内的广告位减少，以及近期紧跟华为电视取消广告的策略，这些动作都会减少小米的广告库存，对未来的广告收入带来负面影响。

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