天誉置业（0059.HK）：半年合约销售创历史新高核心利润同比增长20%( 二 )_：天誉置业（0059.HK）：半年合约销售

根据中报披露，2019年上半年天誉置业期内收入37.29亿元，同比减少8.43%，公司录得毛利约9.49亿元，同比增幅30%。核心利润达9.8亿元，考虑到2018年同期有2.9亿元一次性收益，若剔除该因素影响，得到公司核心净利润较2018年同期增长20%。

结合往年业绩数据来看，公司近年来一直处在高速发展阶段，收益保持快速增长，其中2017年更是创下自身历史最好业绩记录，2018年公司再进一步，持续保持稳健高增长的态势。

而从当前中报表现来看，公司的增长趋势仍然可持续。

首先关注到合约销售方面，今年上半年公司合约销售额53.2亿元，同比增长157%。公司2019年的目标合约销售规模为120亿，较2018年的93.7亿增幅约为28%，而当前公司已经完成了该目标的44.3%，而上半年取得的合约销售金额也已经达到2017年全年销售的91.6%，反映出公司强劲的增长态势。

考虑到公司近年推出的项目多处于南宁、重庆、昆明这些强二线城市，其受益于城镇化和一线城市人口回流等因素影响，市场需求仍然有较大支撑，此外作为小房企，公司本身的销售规模并不大，在充足的可售货值储备下，其合约销售目标完成难度也不算大。最后从天誉的产品属性来看，公司仍以住宅细分市场中的青创社区为主，具有小户型、低总价、低门槛置业，多重生活配套服务等产品特性，其主打刚需，定位也将有利于提升去化。