半年新开门店252家、净利增长40％，海底捞业绩可以持续吗？( 四 )_：半年新开门店252家、净利增长40％

投资者8年、9年可以收回成本吗？

最后，我们再来谈谈估值。

估值本来就很抽象，只有相对没有绝对的。2018年末上证指数、深圳指数、创业板的净资产收益率在10%上下，考虑到没有上市的企业净资产收益率会低一点，所以，毛估在中国做生意9年、10年可以收回成本就比较合理。

以这个作为参照，我们在看海底捞，截至2019年8月20日公司市值约为1520亿元，十年之内公司可以赚到1520亿元，需要从今年开始年复合增速近40%，才可以维持现在的市值，您觉得可以吗？

就现在来看，公司的利润增速主要还是以门店扩张为主，就算在其他变量不变的背景下（净利率），未来九年公司门店增速需要维持1.75倍左右（和2019门店增速保持一致），9年之后公司门店总数过10万家（这里我们的假设是后期公司新开店面积和今年新开店面积基本一致），您觉得可能？

十年后，海底捞的门店总数会是多少估计谁也说不准，但是十年之后，公司的门店总数要想过10万家估计是非常困难的（国金证券研报曾提到公司的门店天花板在1000家左右），当然了，1000家估计也不是海底捞的天花板。

半年新开门店252家、净利增长40％，海底捞业绩可以持续吗？( 四 )