Q2信披差异里，藏着云集超越的秘密？( 三 )_：Q2信披差异里

其中，拼多多尤为重视GMV。这是资本市场关注它的焦点之一，代表着势能符号。即使损失毛利，它也不敢忽视。未来一到两年，这个指标仍很关键。

三家当然更喜拼用户规模，尤其月活。阿里中国零售平台移动月活7.55亿，单季增3400万，年度活跃消费者达6.74亿；拼多多Q2月活3.66亿，同比增88%，环比增7630万，颇为惊人；京东截至6月30日的过去一年月活3.213亿，环比增1080万，恢复了元气。

但相对而言，阿里对用户数据可能更重视。它体量已大，GMV虽很重要，增幅却很难沾光。月活能反映出巨头通过下沉挖掘新一轮成长潜力的动向，里面能反映结构性的变化，也对应着它的供给端之战。当然，整体上，于阿里、京东来说，不再披露季度GMV，侧重用户与月活、营收、利润、转化率等，也是迎合资本市场的举动。

不过，无论巨头如何将数据参差强化，用户、GMV等指标，始终有些粗放。我们看到，下沉过程中，获客成本越来越高，拼多多财报里的高额补贴反映最明显。

看看云集。

它未披露整体用户数与月活，也很少提“下沉”，是否因落后而刻意隐匿？

Q2信披差异里，藏着云集超越的秘密？( 三 )