原创<br> 全年GMV要过万亿大关如何看待拼多多的下半场( 三 )_：全年GMV要过万亿大关如何看待拼多多

这也是判断一家成长型企业是否到达极限的主要维度。

在用户增量上，2019年Q2，拼多多MAU（月活）较上季度增长7600万，为3.66亿，而在2019年Q1，MAU的环比仅有1700万。

从MAU增速看，2019年Q2尚有加速的势头，这是一大积极因素。

在拼多多中早期，借助了微信这一渠道实现快速下沉，尤其以小程序为主，这也很大程度上拉低了自有App的粘性，使得整体上MAU数据要低于年度购买用户，如在2019年Q1，MAU的2.9亿是要远低于当期4.43亿的年度购买用户。

在2019年Q2，MAU环比增长7600万，要远大于年度购买用户的4000万增量。

这也证实：在借微信红利之后，拼多多自有App的用户粘性开始得到改善，这也是此后发展的重要支撑点。

再看获客成本。

先判定一个基本事实，即，我们并不认为一部分评论标准，直接将市场费用除以用户增长，来判定获客成本。其主要原因在于，拼多多一半以上的市场费用开支用在综艺节目冠名等品牌广告支出，这本不负担用户的增量问题，因此我们在统计上，参考招股书信息，以市场费用的一半的直接营销支出（如发红包，降价）等作为获客主要方式。