原创<br> 全年GMV要过万亿大关如何看待拼多多的下半场( 六 )_：全年GMV要过万亿大关如何看待拼多多

虽然市场费用总量达到了季度支出61亿元的高点，但其占比乃是历史新低水平，在以上的分析中，我们已经证实了拼多多具备了用户惯性增长的潜力和能力，在2019年Q2市场费用占比调低也是实证。

在此背景之下，若MAU和年度购买用户两大指标增长保持现有水平，也意味着接下来拼多多可以进一步减轻市场费用占比，2019年Q2运营亏损的14.9亿元回正是相当容易的。

那么，拼多多营收增长空间又当如何呢？

我们引入货币化率这一指标，用线上营销收入对比GMV（2019年Q1和Q2参考前文测算值），来看待这一指标变化。

仍然以2018年、2019年Q1和Q2三个时间点为统计周期，货币化率分别为：2.4%、2.2%和2.7%。

在行业平均水平在3%以上的背景下，拼多多货币化率维持在较低水平，这一方面说明其商家负担将维持在较低水平，而另一方面，在品牌建设周期中，拼多多在积蓄一定的增长潜力。

因此，拼多多总营收仍然具有极大的空间。

再看现金流问题。

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