原创<br> 全年GMV要过万亿大关如何看待拼多多的下半场( 五 )

2019-08-23

总体而言，拼多多的获客成本仍保持在可控的水平，我们认为下半年其增速是值得期待的。

结合以上部分，便可做以下总结：在获客以及用户增量这两大指标中，拼多多仍然保持一定的增长惯性，下半年GMV同比增速会以上半年速度为参考，全年增速是有望突破万亿大关的。

2018年电商整体规模在7万亿，2019年预计会在8万亿左右，届时拼多多占线上交易总量在1/8左右，其规模优势和品牌效应也将会继续放大。

拼多多的下半场究竟有何期望

关于拼多多下半场的文章已有许多，我们在此不做过多分析，只将讨论重点放在盈利和现金流两大问题。

从盈利看，2019年Q2经营利润亏损的14.9亿元乃是新低数字，距离全面盈利更进一步。

在此之前相当多观点认为市场费用的庞大开支是拼多多亏损的主要原因，若市场费用无法削减，则盈利无望。

我们对比了2018全年、2019年Q1和Q2三个周期的市场费用占总营收比情况，分别为：102%、109%和84%。

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