地产债迎3000亿偿债高峰开发商还能扛多久？( 二 )_：地产债迎3000亿偿债高峰开发商还能扛

Wind数据显示，2019年全年共计有5701.27亿元地产债到期，其中下半年共计2874.67亿元地产债到期。而上半年受益于较为宽松的发债环境，1-4月的地产债净融资额均为正，其中4月份净融资额更是达到了424.08亿元。而从5月开始至今，仅7月份净融资额为正。截至8月23日，8月份地产行业的净融资额为-146.62亿元。

分析人士指出，地产债下半年的信用基本面较上半年是边际弱化的。在近日召开的2019年下半年债券市场信用风险展望论坛上，银华基金固定收益部副总监刘小平指出，房地产企业销售下行压力大、融资收紧，上半年地产债券融资环境明显好于下半年，借新还旧的难度或者存量行权债券的转售难度小，所以从这些角度来看，地产债下半年信用基本面是明显要差于上半年。

与此同时，地产债信用分化加剧也成为行业共识。近期，有多家媒体报道称，近300家中小房企宣告破产，更有房企高管直言更多房企虽然没破产，但也没有业务增量，“早已经是植物人状态”。

“杠杆可控的头部企业抗风险能力仍较强，而非头部企业资金压力较大，尤其是高杠杆、区域性非头部企业，风险会逐步释放。所以我们看到，中小地产商破产或者被兼并的情况也更多，尾部地产企业债券违约案列也在增加。”刘小平称。