三星高通辟谣背后：芯片制造的真实“良率”，我们可能一无所知( 七 )

2019-08-24

2.1 良率提高→核心竞争力提高→未来订单量/营收/市占率提高

目前市面上多数报告都是这个逻辑，问题在于，大多数都没说出良率怎么提高了，良率的影响因素有没有发生变化很难测算，一般用技术成熟度来测算良率，技术越成熟良率越高。

作为例子，有一篇JPM的研报：

该报告预测第一年和第二年的良率为50%和80%，原因是认为技术不成熟（但50%和80%这个数字也并没有说明具体是怎么算出来的）。第三年是90%，从第四年以后都是95%。从而估算出未来营收增速。

2.2 比较分析：良率较高→成本较低→毛利率较高

对于两家公司比较分析时，要对具体良率做预测，这个逻辑的最大问题是，假设的良率是否合理，因为公司不会公开真正的良率。

如果知道了良率，理论上可以计算出每个die的直接材料成本，由于封测成本等其他成本各家厂商相差不大，所以理论上可以测算出芯片成本。

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