市场机会仍需等待( 八 )

当前共有4个宏观经济指标看多利率,12个宏观经济指标看空利率,7月PMI:主要原材料购进价格继续下行,工业增加值继续下行,企业债融资7月继续走平,因此我们判断利率未来继续下行。我们将宏观指标因子化并等权组合,其历史走势如下图所示:

市场机会仍需等待

4.3 A股情绪指数观察:情绪指数开始上行

我们选用了融资余额、新增投资者数量、A股成交额、创业板成交额、北向资金增长率、股指期货成交量增长率、RSI-30D、涨停股数量、分析师盈利修正这九类指标,加权构建了A股情绪指数。通过A股情绪指数,我们发现A股市场情绪具有明显的节律特征,其节律对于非外生事件性影响的顶部有一定的指示作用,对部分市场的风格与行业也存在显著的影响。比如:杠杆、Beta、非银金融、建筑与情绪正相关,流动性、动量、食品饮料与情绪负相关。

当前A股情绪指数为23.71其20日移动平均为19.76,过去20个交易日最高点为8月23日,情绪开始上行。情绪指数对底部指导意义不明显,对顶部预测效果较好,当前不发出信号。

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