周日观点PK | 财报多项关键数据好于预期，拼多多的盈利拐点来了吗？( 四 )_视频加载中

在获客成本上，在上一季度（2019年一季度）拼多多获客成本高达286元，几乎是2018四季度148.37元的两倍。本季度，获客成本大幅则下滑至80元，环比降低72%。这说明拼多多在拉新效率上得到大幅提升。

Q2的毛利率为78.12%，Q1相比维持在3%左右的合理波动区间，亏损则进一步收窄，加上平台活跃买家年度平均消费额已经进一步增长至1467.5元，边际成本与边际收益之间的数值上的仍呈现出背离的趋势，利润的天花板还未可见，走向盈利是有很大空间的。因此，在获客以及用户增量这两大指标中，拼多多保持着一定增长惯性和较强的潜能，是能够推动着GMV冲高的。

有钱并不等于不爱占便宜。拼多多在技术上的进一步高投入正在让拉新变得廉价且高效。例如，“多多果园”“多多牧场”“多多农场”等模式，构建从农村教育、农业科研，到育种、种植、加工，再到物流、销售等一体化产业闭环，大面积带动现代产业下沉，推动边远地区新鲜农产品直达城市家庭。资料显示，拼多多的“多多果园”活动正式上线不到15天，用户量就达将近4000万，同时每天有超过2亿人使用，累计有200万用户收到了水果。虽然这一玩法，京东、美团也在争相构建，但拼多多并不是落后的一家，甚至领先了半个身位。