周日观点PK | 财报多项关键数据好于预期，拼多多的盈利拐点来了吗？( 五 )_视频加载中

拼多多在2019年Q2的高速增长说明了在下沉渠道的争夺战中，具备高效以及主场的优势。在“五环”内外市场争夺中，照这样的速度和效率，盈利指日可待。

反方观点

走到盈利拐点？拼多多还没那么快

文/刘然

虽然拼多多的营收和GMV都在以让市场满意的速度推进，但还有一个重要的课题摆在拼多多面前，就是投入产出比依然不高——经计算，拼多多Q2的变现率为3.12%（营收/GMV），相比上一季度，天花板隐现。

正如Esatland分析的，“GMV增长放缓的背景下，提高变现率可暂时提高营收增速，但3%这个变现率已经与阿里相差无几，基本不存在进一步提升的空间。”

同时，拼多多的市场费用率依然很高。

在此前的三个季度，拼多多的市场费用率都接近或超过100%，而毛利润率只有80%左右。该季度，平台用于销售与市场推广的费用为61.037亿元，较去年同期的29.707亿元同比增长105%，较一季度的48.893亿元增长12.14亿元（24.8%）。而该季度的毛利润率仅为78%。

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