晨鸣纸业：上半年净利暴跌80％负债率过高疯狂融资150亿( 二 )_：晨鸣纸业：上半年净利暴跌80％负债率

时运不佳

近年来，国内造纸及纸制品行业产能过剩问题比较严重，企业销售竞争激烈。2013年以来，在宏观经济增速趋缓的影响下，造纸行业需求持续较弱。同时随着国家大力推进节能减排，落后产能将被持续替换，新上项目将显著地体现大规模化的特点。

由于造纸行业的规模经济性，国内在建和计划建设的单个造纸项目的产能均较大，对整个造纸行业的供求关系构成冲击。

受造纸行业重资产特征限制，再加上近来环保政策、原材料价格双重压力，试图挖掘新利润增长点的晨鸣纸业对于资金的需求不断扩大，2019年初至今晨鸣纸业多次发行了公司债券及中短期融资券进行募资，融资总额近150亿。另外，年报显示，其股东股权质押比例已达到70%以上。

至于成品纸价格下跌的原因，《每日财报》认为可以从以下几个方面分析：

1、供给端。环保限产、限废政策使得行业集中度明显提升，头部企业资源优更加明显。行业景气度处于高位时，较大的盈利空间促使竞争加剧。由于纸业的规模经济性，新建项目的产能一般较大，一定程度上对供求关系产生了冲击，特别是当前需求疲弱的环境下，产能相对过剩。

晨鸣纸业：上半年净利暴跌80％负债率过高疯狂融资150亿( 二 )