正荣地产：盈利能力持续稳步提升，债务结构表现优良( 二 )_：正荣地产：盈利能力持续稳步提升

图：正荣地产2019H1营收及利润情况

从正荣三费占收入的比重可以发现，自2016年以来，正荣三费占收入比重同步快速下滑，其中销售费用以及财务费用的占比下降最为明显；截至2019年年中，销售费用占比仅为2.6%，较去年年末下降0.7个百分点。销售费用的占比下滑，得益于正荣周转能力的持续提升。

正荣近年通过产品线整合，推出了“正荣府”、“正荣·紫阙台”及“正荣·云麓”三大标杆产品品牌，并加快了产品标准化进程。2019年上半年，正荣的项目标准化复制率达到100%，产品力进一步增强，同时正荣陆续升级公司的供销管理体系，在上半年正荣地产项目的首开时间缩短至7个月，整体的首开去化情况达到70%，在销售费用占比下降的情况下，逆市获得较高的去化率，公司的整体销售及运营效率有了明显提升。

营收的稳步增长以及运营能力的持续提升，带动正荣盈利能力的持续稳步提升，2019年上半年正荣净利润率为8.6%，同比上涨了0.9个百分点，较去年年末上涨0.2个百分点；核心净利润率为8.4%，较去年年末上涨0.6个百分点。盈利能力的提升也带动每股的资产回报率也持续增长，2019年上半年达到0.23元/股，较去年同期上涨0.02元/股。