估值远低行业平均，高成长的新高教（02001）是否值得拥有？( 五 )_：估值远低行业平均

实际上，新高教拥有强劲的内生增长以及外延增长，除了上文谈到的自身品牌够硬，以及低毛入学率战略布局外，还有很重要的一点，即强悍的项目筛选能力以及投后管理能力。一方面可以投资到好学校，另一方面通过自身优势去运营这些投后项目，比如主要通过外部环境改造、就业环境改造以及产教结合等，从而吸引学生就读。

比如东北学校，该公司投资后共享院校全国招生网络，以及接入合作公司系统。根据披露，该校2019届卓越班毕业生平均就业年薪超过8万元，专业对口率100%，就业公司包括吉利及美的等。再如华中学校，该公司也同样共享招生资源以及合作资源，2018/2019学年实现学生人数增长50.4%。

为了更好地运营原有的学校以及外延式投资扩张的学校，该公司建立四大数字平台，智慧教学移动平台（教学）、师生服务移动平台（服务）、阿里云+FineBI（管理）、及校园安全平台。该公司数字化平台的建设大大节约了运营成本，提升了持续性业务盈利能力。

2019年上半年，新高教毛利率为53.6%，同比下降2.6个百分点，主要因为新收购的河南学校及广西学校的毛利率相对低于其他学校，但整体保持平稳。该公司的核心运营费用为行政管理费，上半年为0.3亿元，管理费率6%，同比下降了2.7个百分点，而期间费用率15.49%，同比下降了7.05个百分点。该公司持续性业务利润率（毛利减期间费）为38.11%，同比提升4.45个百分点。