【华泰地产】光明地产2019半年报点评：结算结构拖累盈利，销售增速有望修复( 三 )_来源：地产真心话1公司半年报显示

本土优势明显，多元紧密协同，维持“买入”评级

公司地产主业借助本土优势有望深度扩展旧改、保障房、崇明岛等片区开发领域，冷链物流有望实现产业链的多元紧密协同，同时集团优质资源具备后续整合对接空间。考虑到公司下半年销售增速有望修复，竣工面积依然有上行空间，维持预计2019-2021年EPS为0.70、0.80、0.96元的盈利预测。参考可比公司2019年7.9倍的PE估值，考虑到公司预期盈利增速低于可比公司，我们认为公司2019年合理PE估值水平为6.5-7.5倍，目标价4.55-5.25元（前值7.00-7.70元），维持“买入”评级。

风险提示：行业政策推进的节奏、范围和力度存在不确定性；房地产基本面下滑可能拖累公司销售；土地储备偏低；负债快速增长带来资金链压力。