张奥平：资本市场的“海洋规则”( 四 )_：张奥平：资本市场的“海洋规则”（图

（4）你是否能够提前做好规划，认清企业发展的“终局”，找到属于自身长期的“正向飞轮”，并不受市场伪浪潮的诱惑影响等。

只有回归本源，持续的创造真实价值，才可以认清企业自身的发展之道，处于变幻莫测的环境之中而淡然自若。

对于投资机构而言，伪浪潮不可追，捷径中只有虚幻，没有价值。市场回归本源后，并不仅仅是企业少了很多“试错”的资金，投资机构同样失去了更多的“试错”资金，“砸钱”也已经未必能够击穿某一个细分领域。只有深度的行业研究，认真的判断企业价值，坚定的进行价值投资，才可处于不败之地。

资本市场海洋规则二：注册制时代，公平竞争，长期价值创造为王

宏观制度环境上，科创板开启了注册制时代，可谓中国资本市场发展近三十年的大变局。同时，A股其他板块也快速推进着注册制改革，两到三年内中国资本市场或将迎来全面的注册制时代。然而，注册制并非仅是简单的上市制度的改变，它更是一二级市场企业长期真实价值的“试金石”。

首先，注册制通过市场化的手段将企业上市选择权交还给市场，未来，只有投资者认可其价值，具有实现市场化市值能力的企业才能够实现IPO。其次，注册制势必会打消掉一二级市场企业上市初期的估值价差，甚至会产生倒挂，Pre-IPO投资时代彻底褪去，长期价值投资时代来临。最后，注册制放开了“入口”的同时，也完善了“出口”，任何成熟资本市场体系中，注册制都会与严格的退市制度相匹配，纳斯达克市场每年有上百家企业退市，75%的企业会在上市后3年退市。目前科创板试点注册制的同时，也正在实行A股史上最严格的退市制度。在注册制时代，一切都将回归真实价值。