东吴纺服 | 海澜之家:Q2主品牌增长提速明显,存货规模有效下降( 二 )

东吴纺服 | 海澜之家:Q2主品牌增长提速明显,存货规模有效下降

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财务报表方面:海澜之家主品牌盈利增长健康,英氏、男女生亏损以及可转债相关财务费用致利润增速慢于收入。19H1收入/归母净利同增7.1%和2.9%,其中海澜之家主品牌收入和利润增速匹配,但由于男生女生及英氏亏损,以及可转债致财务费用同比增加,合计对利润影响规模约在9000万元,扣除该部分影响,公司收入及利润增速总体匹配。

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海澜主品牌存货规模有效收缩,季度结算影响致单季度现金流波动:19Q2公司账上存货同增0.2%至88.4亿元,其中主品牌库存相较去年同期减少接近10亿元,规模下降至60亿元,展现了库存周转的有效改善;现金流方面,其他应付款款项中代收加盟店款项较期初明显减少(与结算周期有关)以及预缴所得税致Q2单季度经营性现金流较去年同期下滑幅度较大,此为季度性波动,全年来看不会有明显影响。

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