东吴纺服 | 海澜之家：Q2主品牌增长提速明显，存货规模有效下降( 三 )_来源：纺服新消费马莉团队投资要点事件

盈利预测及投资建议

预计公司19/20/21 年归母净利润35.8/38.3/40.7亿元，对应业绩增速4%/7%/6%，对应PE10.4X/9.7X/9.2X。公司二期回购计划正在进行中，拟在19年8月8日起后12个月内以6.91- 10.36亿元回购股票注销，体现对自身价值认可，考虑公司同时具备经营稳健+高分红低估值+时尚消费品外延想象空间打开等多重属性，维持“买入”评级。

风险提示

线下销售不及预期，新业务拓展不及预期，品牌协同不及预期

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