【国金研究】三一重工中报业绩点评：中报业绩翻倍，挖掘机、起重机市占率提升快( 二 )_来源：国金证券研究所国金证券研究所高

资产质量持续提升：经营活动净现金流75.95亿元，同比增长22.1%，创历史新高，经营性净现金流持续超净利润。上半年应收账款周转率1.89次（同比增加0.43次），新增价值销售逾期率控制在历史最低水平；存货周转率2.74次（同比增长0.5次）。

挖掘机、汽车起重机市占率快速提升，混凝土机械保持全球第一

工程机械行业：受益下游更换需求、基建需求、人工替代等因素推动，工程机械行业保持较高增速。目前工程机械行业竞争格局好于上一轮周期高点。

挖掘机：上半年市占率提升，收入大增43%，三一重机净利率创新高。上半年挖掘机行业销量13.7万台，同比增长14%；三一销量3.5万台，同比增长32%，市占率提升至25.5%（2018年22.2%）。挖掘机械上半年收入159亿元，增长43%，挖掘机毛利率36.84%，同比下滑3.92pct。上半年挖掘机子公司——三一重机净利率19.5%（2018年16.5%）创历史新高。

混凝土机械：毛利率大幅提升。上半年公司混凝土机械收入129亿元，同比增长51%，稳居全球第一。毛利率29.55%，较上年同期提升5.76pct。