一财朋友圈·朱超平 | 国际指数持续扩容如何理解外资的A股投资策略_：一财朋友圈·朱超平|国际指数持续扩

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MSCI指数的第二次扩容在8月27日收盘后生效，中国A股的纳入因子由10%提升至15%。受到本次扩容的推动，北向资金在此前的两周持续净流入，8月27日当天的净买入达到112.71亿元。今年11月，MSCI将再次把中国大盘A股的纳入因子提高到20%，并以20%的因子纳入中盘A股。此外，富时罗素指数和标普道琼斯指数纳入A股或者扩容的进程也将加速。

伴随密集的指数纳入和扩容动作，海外被动资金的流入应该是水到渠成，但是在贸易摩擦升温、人民币汇率波动的环境下，主动资金的流入似乎面临较高的不确定性。要预判外资未来的动作，需要了解其投资的逻辑和决策过程。笔者结合摩根资产管理在主动型基金管理方面的实践，讨论外资进入中国股市的策略，为将来的预测提供一些线索。

相对中国占全球经济和资本市场中的比重，当前海外资金对于中国股票资产处于低配的状态，这是决定未来跨境资金流动的长期背景。海外投资者在配置中国股市时有不同动机和目标，比如业绩和股价的长期增长、与长期负债相匹配的稳定资产、与其他资产的关联性和整体资产的波动性等。但是，从整体市场参与者的角度来说，与中国经济规模相匹配的权重应该是一个中性的、比较合理的假设。