一财朋友圈·朱超平 | 国际指数持续扩容如何理解外资的A股投资策略( 四 )_：一财朋友圈·朱超平|国际指数持续扩

在投资中国股市时，我们采取了上述全球统一的投资决策系统。由于我们对中国经济的长期增长抱有坚定的信心，对于中国股票的研究覆盖也不断上升。目前，我们已经覆盖了超过200只中国股票，大部分集中在消费、金融、科技和工业等行业。在买入并坚持持有长期潜力股的同时，我们也会寻找一些交易型、战术配置的机会。总体而言，摩根资管更加重视长期回报，因此持仓股票的换手率要远远低于国内基金的平均水平。

境外主要的共同基金一般采取和摩根类似的系统进行投资决策，这在陆股通的流量数据上也有所体现。随着主要指数的扩容，长期资金将会稳定流入premium一级的股票，建立长期持仓的战略配置，同时也会寻找一些交易型的机会。前者可以解释北向资金在近几年的长期流入趋势，而后者则可以解释资金流的波动。例如，在今年4月沪深300指数达到16倍以上的高位时，外资受到交易性卖盘的驱动，出现了阶段性的净流出。而在6月初和最近估值较低时，又恢复了净流入。

综上所述，全球股票指数的扩容在近期将持续推动境外被动型和主动型资金的流入。在资金流入的背后，则是中国经济的长期增长和结构转型带来的红利。在中长期资金流入的同时，交易型、战术型资金的流入也可能会引发市场波动的上升，特别是当一些外资重仓股的估值出现大幅上升的时候。对于国内投资者来说，在近期仍有机会享受被动型资金流入带来的流动性红利，也可以跟踪外资权重股进行主动管理，以分享外资在投资研究方面的成果。