央行王宇：历史正在转弯处，我们应有充分的思想准备和知识储备( 五 )_腾讯科技讯最近全球经济形势快速变化

全球货币政策分化给世界经济和国际市场带来了日益严重的“溢出效应”和“回溢效应”，进一步增加了各国经济的不确定性和不稳定性。

第三、美联储还在加息通道上。2015年12月美联储打开加息窗口，站在了加息通道上。到2018年12月美联储连续9次加息，将联储联邦基金利率从0-0.25%提高至2.25%-2.5%。2019年7月底美联储宣布降息，将联邦基金利率从2.25%-2.5%下调至2%-2.25%。鲍威尔表示，美联储此次降息的主要原因有三个，即全球经济放缓、贸易政策的不确定性、通胀率低于其2%的目标值。

从已经公布经济数据看，此次美联储降息理由是不充分的。今年上半年，美国失业率3.7%，为近50年以来最好情况；美国经济增长率2.5%，为近10年以来最快增长；由于就业改善，今年上半年尤其是二季度美国消费强劲。相对较差的指标是通胀率和投资，今年上半年美国通胀率（PEC和CPI）约为1.8%，投资呈疲软态势。此外，鲍威尔关于降息的另外两条理由，即全球经济放缓和贸易政策的不确定性，目前还很难纳入美联储的货币政策框架。

从货币政策工具和目标看，此次美联储降息操作不具有连续性。利率政策是美联储的主要政策工具，物价稳定和充分就业是美联储的主要政策目标。在此前提下，如果美国出现通货膨胀，美联储可以继续加息；如果美国出现经济衰退，目前2%-2.25%的利率水平会使美联储失去货币政策操作空间。