新时代证券中小盘增发并购半月谈【并购市场情绪显著回暖，韦尔股份定增收益率达53%】( 二 )_来源：金钜策股目前并购重组市场已经开

风险提示：再融资政策变动；并购政策变动

重点增发并购案例分析及点评

1.1、天茂集团吸收合并国华人寿，变身纯保险公司

增发方案：天茂集团拟以6.3元/股的价格发行股份+ 发行可转债 +支付现金的方式，吸收合并国华人寿（作价尚未确定）；同时拟向不超过10名特定投资者非公开发行可转换债券募集配套资金。

增发点评：1）本次交易作价尚未确定，国华人寿2018年度营业收入和净利润分别为300亿元、21亿元，2018年末总资产和净资产分别为1708亿元、140亿元。2）国华人寿以传统寿险为主要产品，兼顾意外、健康等保障型险种，以银行代理渠道及互联网渠道为主，同时发展多元化的销售渠道及模式如传统个险、经代、电销等。近年来，国华人寿规模保费保持稳定增长，2018年实现总规模保费达到574亿元。3）天茂集团作为投资控股型公司，通过控股子公司从事保险、医药、化工业务，公司主营业务收入以保险业务收入为主。目前，天茂集团已剥离其他生产类业务，仅持有国华人寿51%股权及安盛天平9.25%股权（2019年8月12日银保监会批复了天茂集团转让安盛天平9.25%的股权）。本次吸收合并实施完成后，存续上市公司将变身100%持股国华人寿的保险公司，公司的保险业务将实现整体上市。