半年报出炉，千禾味业能买了吗？( 十 )_：半年报出炉

好吧，对收购这方面研究的不多，就不瞎掰了……

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2019年营收预估：已知19Q1营收增速18%，19Q2营收增速29.5%，按照上文的分析，我对19年Q3和Q4的营收增速保持乐观，按照同比增速25%-30%测算，那么2019年全年营收将达到13.3亿-13.6亿，同比增长24.6%-27.3%。同时，考虑到2020年春节后，公司投建的10万吨酱油产能将得到释放，以及收购镇江香醋企业释放食醋产能，我对2020-2021年的营收增速预估调整为25%-30%（上文的预估是20%-25%）。

由此推算，2021年的营收规模预计是20.8-23亿。公司净利润率预估：依然维持上文的判断，2019-2021年的扣非净利润率分别为14.5%、15%和15.5%（这里有一个潜在风险，就是要持续关注公司的销售费用增长情况，如果销售费用增速一直高于调味品营收增速，且公司毛利率提升跟不上的话，净利润率要想提升，有一定压力）。

由此测算，2021年的扣非净利润将大致在3.22-3.56亿左右。

估值方面，依然参考上一篇文章的逻辑。