【国金研究】传媒行业近期市场面反弹点评：A股传媒板块一度强劲反弹，可以持续吗？( 三 )_来源：国金证券研究所国金证券研究所消

细分行业和主题仍然存在一些结构性机会：虽然整个传媒行业的基本面没有反转，但是细分行业还是存在亮点的。首先是游戏行业：2018年的版号暂停制造了低基数效应，目前正处于优质产品井喷的周期性复苏阶段；进入2020年，光线追踪等新技术、互动影像等新玩法、出海业务的持续壮大，又将带来新的结构性增长。其次是国有传媒领域：芒果超媒的强劲业绩证明，公司治理完善、牌照齐全、核心业务健全的国有传媒公司，是有市场竞争力的；它们能提供当前市场最稀缺的业绩确定性。再次是与大数据、AI、云计算相关的2B业务的互联网公司。

传媒行业全面复苏有待IPO和并购的全面恢复：2015年以来，A股传媒行业的持续低迷，固然有估值过高、监管收紧以及宏观经济的影响，但是上市公司“新陈代谢”的中断也是一个重要原因。证监会对传媒行业，尤其是游戏、影视类的IPO和并购审核日趋严格，近年来涌现出的许多“独角兽”难以登陆A股市场。幸运的是，上述审核正在放宽——今年8月，证监会明确指出“允许上市公司并购游戏公司”；根据我们统计，在目前已受理的A股IPO申请中，至少有11家公司属于传媒及互联网行业。优质上市公司供给的恢复，将有助于整个板块的复苏。