阳光100中国(02608.HK)：盈利能力增强，土储变现消化债务风险( 七 )_：阳光100中国(02608.HK)：盈利能力增

同时，二线城市的需求逐渐释放对公司土地项目也带来大幅的价值提升。因此，近年公司通过出售土储项目股权获得收益十分可观。

除了收益之外，持续的现金流入也优化了公司的财务能力，截至2019年中期，阳光100有息债务从2018年年底296.95亿元进一步下降至263.36亿元，同比减少11.3%。

报告期内，公司现金及等价物达到55.69亿元，同比2018年年底增长22%。公司现金不断增加，过去被市场关注的流动性风险已逐渐消化。随着公司未来土储结构更平衡，公司自身的业务也有望迎来进一步发展。

结尾：风险逐步消化，重估可期

2018年年底以来，市场对阳光100的债务风险担忧，形成公司估值贬损，目前公司风险逐步消化，市场预期有望扭转。截至2019年9月2日，公司PB估值持续维持在历史低位，PB为0.4X，远远低于行业合理估值。目前，公司的开发业务增长保持稳定，未来推出市场主力项目快速增加，2019年及未来业绩受到支撑。同时，出售土储项目权益带来的收益及现金流或促进公司估值形成重估。