2019年中报业绩综述：龙头韧性凸显消费优势收敛( 十 )

2019-09-04

其次，从板块自身盈利及相对优势层面看，必需消费、金融地产和公用事业景气度较高，必需消费与后两者的盈利增速差已缩窄至0附近。从第二部分大类板块及行业景气度的分析来看，必需消费、金融地产和公用事业盈利增速有所好转或保持稳健，其余板块盈利增速、营收增速或ROE均有不同程度恶化，体现出经济下行周期中消费、银行、非银金融、电力公用事业和交运等行业的盈利增长韧性。从盈利增速的差来看，必需消费与金融地产、公用事业板块的盈利增速差值在经历了2018年以来新一轮回落后，目前处于0值附近，反映必需消费板块的盈利优势较防御性板块有所收敛。

最后，必需消费与周期成长的盈利增速差虽然重新扩大，但科技行业盈利能力开始释放。虽然必需消费与周期成长板块之间的盈利增速差在2季度重新扩大，但周期成长板块中的科技行业在前期研发投入与产业政策扶持下，盈利能力崭露头角。选取wind概念板块中的科技类指数进行盈利测算，多数行业盈利能力崭露头角，营收增长相对稳定，ROE连续改善。科技板块在前期研发投入和产业政策的推动下开始释放业绩，集中在物联网、高端装备制造、边缘计算、泛在电力物联网、智能物流和5G等相关行业。

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