医药 | 医药板块2019H1分析暨9月月报：产业结构调整，子板块分化明显，把握结构性机会( 三 )_来源：中泰证券研究所投资要点2019年中

行业热点聚焦：（1）2019版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》发布。（2）新版《中华人民共和国药品管理法》修订案通过。

市场动态：对2019年初到目前的医药板块进行分析，医药板块绝对收益率29.3%，同期沪深300绝对收益率26.2%，医药板块跑赢沪深300约3.1%。2019年8月医药生物行业上涨6.65%，除中药以外，其余子板块均上涨；其中医疗服务子板块涨幅度最大，为16.63%，生物制品子板块涨幅度最小，为4.99%；中药子板块幅度为-0.41%。以2019年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值29.05倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率约为16.40倍，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为77.12%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值33倍PE，低于历史平均水平（37倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为65%。

风险提示：政策扰动风险，药品质量风险。

摘要选自中泰证券研究所研究报告：《医药板块2019H1分析暨9月月报：产业结构调整，子板块分化明显，把握结构性机会》

发布时间：2019年9月1日