稳增长力度加大——实体经济观察2019年第34期（海通宏观姜超、于博、陈兴）

2019-09-06

来源：姜超宏观债券研究

稳增长力度加大

——实体经济观察2019年第34期

（海通宏观姜超、于博、陈兴）

摘要

8月全国制造业PMI缓中趋稳，而中观高频数据显示，8月经济整体保持平稳。需求端，地产销售再度分化，一二线走弱，但三四线回升；乘用车批零增速一降一平，且明显好于上半年。生产端，发电耗煤降幅明显收窄，汽车、钢铁和化工等主要行业开工率同比也普遍上行。

近期国务院召开常务会议，部署精准施策加大力度做好“六稳”工作。财政政策方面，加快发行使用地方政府专项债券，提前下达明年专项债部分新增额度；货币政策方面，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具。财政货币双管齐下，稳增长政策力度再度加码。

需求：下游地产分化，乘用车走弱，纺服改善。中游钢铁、水泥改善，化工走弱，重卡尚可。上游煤炭、有色走弱。交运分化。

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