不要相信独角兽尤其是被华尔街出售的独角兽( 二 )_：不要相信独角兽尤其是被华尔街出售的

结果，初创公司和投资者之间的传统权力格局发生了逆转。现在已经不是初创公司竞相吸引资本，而是风险资本家竞相为初创公司提供资金。实际上，这意味着风险资本正为初创公司的亏损提供资金，在忽视良好的治理实践的同时还给予它们越来越荒谬的估值。

以WeWork为例，当该公司首次申请上市时，内部人士希望其IPO估值接近其最后一次私募融资估值，也就是470亿美元。高盛私下告诉WeWork的人士，其上市后的估值可能升至650亿美元。然而，如图1所示，私人估值从未与任何有形的东西挂钩。在2017年软银参与G轮融资之前，该公司的估值要低得多，但从那以后，软银主导了WeWork随后的每一轮融资，推动该公司的估值越来越高。

图1：WeWork的虚假估值