不要相信独角兽尤其是被华尔街出售的独角兽( 三 )_：不要相信独角兽尤其是被华尔街出售的

私人股本的“诅咒”

在某种程度上，这场盛宴结束了，因为没有人拥有无限的资本，也没有人能够负担得起一个永远亏损、公司治理存在严重矛盾的企业。

大多数人没有意识到，对于私人股本最重要的客户之一：上市公司而言，这场盛宴早已结束。

上市公司的高管们公开评论他们的内部开发比私人公司提供的技术或产品的成本要便宜得多。例如，TD Ameritrade Institutional首席执行官汤姆?纳利今年早些时候在接受巴里?里霍尔茨采访时表示：“我们认为，打造机器人顾问技术的成本约为5百万美元，因此以1亿美元收购一家机器人顾问公司看起来是一个很不划算的决定。”

我相信同样的想法也适用于图2中的许多自然收购者。

因此，尽管将独角兽的价值推高至不合理的高度，在短期内推高了私人股本的账面回报率，但我相信，这种资本的肆意配置，最终可能压垮许多私人股本基金。

不要救助鲁莽的私人股本投资者

华尔街已经通过将这些定价过高和经营不善的公司（如Uber和LyFT等）投资到公开市场，成功地拯救了大型私人股本投资者。不过，现在看来，用“Twisted Sister”的话来说，公众投资者似乎不会再接受了。