高估值时代结束了( 三 )_在过去一个月

孙正义在接受《日经商务周刊》采访时称，「结果与目标相去甚远，这让我感到羞愧和迫切。过去，我曾羡慕美国和中国市场的规模，但如今可以看到，许多炙手可热且增长迅速的企业来自像东南亚这样的小型市场。日本的企业家，包括我自己在内，都没有任何借口」。一位FA分析人士对此总结道，「一二级市场估值倒挂，越来越冲击现有的VC市场定价模型，创业型公司在融资时盲目追求高估值将带来不可预测的后续融资风险」。

事实上，2018年年末，国外的一位名叫Fred Wilson的VC就曾预测了目前一二级市场估值倒挂的现象。作者当时给出的原因有三：首先，一级市场的投资周期更长，跟二级市场要求快速回报不同，这是估值不同步的前提；其次，一级市场有清算优先权，理论上可以更好的防止损失（言下之意估值就可能更高）；其三，一级市场是价高者得，这就意味着边际估值可能会虚高。

奔波儿霸研究室的观点也具有参照价值，「一级市场对创新企业的疯狂，与全球的左派政治高潮相生相伴，两者都缘于左派社会思潮的兴盛。左派思潮强调的是未来和梦想，右派思潮强调的是传统和务实。

过去十几年是左派思潮的上升顶峰期。反应在政治上，美中欧都是全球主义者执政，地球是平的，大同社会；反应在经济上，大量干烧钱无利润也远远看不到盈利前景的企业兴起。