现金流恶化负债1500亿,越秀地产激进扩张去化压力重( 三 )_：现金流恶化负债1500亿,越秀地产激进

仅6月24日一天，越秀地产单日斥资88亿元，连拿广州、杭州、深圳三宗地块。其中，越秀地产以59.08亿竞得深圳宝安一宗地，就此进入了深圳市场。

以实际权益土价计算，越秀地产今年上半年拿地共耗资165.92亿元，按地块总价计算，拿地金额逾300亿元。7月份越秀地产拿地势头依旧，其在广州、中山、长沙累计斥资33.24亿元拿下了五幅地块。越秀地产前7个月的累计拿地金额，明显高于年初拿地预算159亿元，同时也高出调整增加至179亿元的拿地预算。

值得注意的是，支撑越秀地产上半年加大拿地力度的是其独有的“地产+基金”模式。即越秀地产与越秀基金合作，越秀地产在拿地时，由越秀地产和越秀金控共同成立一家投资公司，其中基金出资约90%，地产出资约10%，联合拿地，开发则交由越秀地产完成。

据越秀地产公告显示，在上半年拿下的14幅土地中，有7幅地块越秀地产的权益占比仅为9.55%，其余均由越秀产业基金持有。2019年7月，越秀地产拿下5宗地块，其中3宗地块的权益均为9.5%。

这种“地产+基金”模式，虽然使用资金杠杆，却不属于债权，所以并不会影响越秀地产的报表。有业内人士称，此种独特的拿地方式，其实是一种“明股暗债”的融资方式。“地产+基金”模式是一把典型的“双刃剑”，尽管可有效拓宽融资渠道，但过于激进的扩张，一旦拿到高风险地块反而有可能成为拖累。

现金流恶化负债1500亿,越秀地产激进扩张去化压力重( 三 )