天风策略：开门黑or红十月？ Q4“稳定类板块”占优( 七 )_1分钟了解国庆期间大事：开门黑or红十

（3）三季报的情况和对未来的经济预期展望不同。18年三季报以茅台为代表的白马公司业绩大幅低于预期，并且经济展望很糟糕。19年三季报，目前来看，核心的消费和科技公司展望均不错，同时9月PMI反弹，也使得市场对经济继续断崖式滑落的担忧减轻。

7、【后市研判】开门黑Or红十月？

9月下旬以来市场的调整，来自于大家对维稳接近尾声的担忧，很多投资者开始兑现收益，头部公司涨幅过大是另外一方面的担心。随着9月下旬市场的快速调整，对10月份的市场表现并不需要过于悲观。从过往情况来看，国庆节后市场上涨概率较大。从市场本身逻辑来说：（1）贸易战仍然存在不稳定性，但是市场预期较低。我们9月22日在公众号发布了关于10月贸易谈判的问卷调查，从目前收集到的1500多份问卷看，近50%的参与者认为10月谈判会达成部分协议，近50%认为谈判无果，认为能够达成完整协议的仅占4%。同时，从过去一年半的情况，一些板块，比如消费和科技龙头正在逐步对贸易战脱敏，脱敏的逻辑都是来自业绩的支撑。