港股奇迹：投资缓慢增长型公司 5年回报跑赢巴菲特( 九 )_：港股奇迹：投资缓慢增长型公司

其实这也是国际啤酒霸主百威的成长路线。美国的啤酒行业在二战后进入繁荣期，行业增速超过了20%，百威的市场地位在这一时间段也快速提高，在1947年占据到行业第四的位置。

1950年代，百威通过成功的电视营销，树立了品牌优势，从1957年开始就保持着全美销量第一的位置。但是当时的市场还很混乱，百威即使是市场第一，市占率也仅有16%。

进入1980年代，啤酒行业逐步饱和，人均啤酒消费量在达到峰值23.8加仑后再未有突破。然而就在行业饱和的时候，行业龙头百威开始挤压其他竞争对手的空间，市占率从28%迅速增长到41%，净利润率从5%增长至10%左右，净利润实现了四倍的增长。

目前的华润啤酒，无论是净利润率还是市占率方面，都类似百威在1980年代爆发前夕的状态。自然，市场也会预期华润啤酒将会像百威那样实现利润高增长，那么股价的大幅上涨也在情理之中了。

未来假如华润啤酒能实现市场领先的份额（40%左右），通过提价实现净利率提升（15%），按海外市场的25倍估值，华润啤酒的市值将达到3000亿人民币，而目前华润啤酒的市值只有1300亿人民币。

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